「上风高科股吧」新一轮退市制度改革开放评论!完善四类强制退市指标

股票行情  2021-04-14 14:32:45

在外界的广泛关注下,新一轮退市制度改革现在正式落地!

12月14日晚,上海、深圳证券交易所修订了《上海证券交易所上市规则》、《深圳证券交易所上市规则》、《上海证券交易所科技创新板上市规则》、《深圳证券交易所创业板上市规则》等多项配套规则,并就修订后的相关规则(以下统称“新退市规则”)发布征求意见稿,征求公众意见。

总的来说,这次退市制度改革坚决贯彻党中央、国务院关于资本市场的重要部署,严格贯彻新证券法精神,通过进一步优化退市指标、缩短退市流程、加大市场清理力度、提高退市效率,形成上市公司进、退、优胜劣汰的市场生态。

完善四类强制退市指标,增加财务造假量化指标

1.取消单一退市指标,增加合并财务指标

财务指标方面,取消了原有的单项净利润和营业收入指标,增加了扣除前后净利润和营业收入均为负1亿元以下的合并财务指标。同时,实施退市风险预警后下一年度的财务指标交叉应用。

2.新市值退市指标

交易指标方面,将原面值退市指数改为“1元退市”指数,同时增加“证券交易所股票连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元人民币”的市值指数。

3.新增信息披露和规范操作退市指标

规范性指标方面,新信息披露和规范操作存在重大缺陷且拒不改正,半数以上董事对半年度报告或年度报告“不忠实”,具体标准细化。

本次改革新增的“信息披露或规范操作存在重大缺陷”的退市指标包括:证券交易所失去了公司的有效信息来源;公司拒绝披露应当披露的重要信息,严重扰乱信息披露秩序,造成不良影响的。

4.澄清财务欺诈的退市标准

在重大违法指标方面,在原有信息披露重大违法退市子类型的基础上,进一步明确了财务舞弊退市的判断标准,即“根据中国证监会行政处罚决定认定的事实,公司披露的年度报告存在虚假记载。误导性陈述或重大遗漏,上市公司连续三年虚增净利润每年超过当年年报披露净利润的100%,三年虚增净利润总额达到10亿元以上;或者连续三年虚增利润额每年超过当年年报披露利润总额的100%,三年虚增利润总额达到10亿元以上;或者连续三年,资产负债表各科目的虚假记载总额每年超过当年年报披露净资产的50%,且三年累计的虚假记载总额达到10亿元以上(如果上述指标涉及的数据为负数,则以绝对值为计算依据)。

简化退市程序,取消暂停上市和恢复上市

在退市程序中,本次修订调整主要包括以下三个方面:

一是取消暂停上市和恢复上市,明确上市公司连续两年触及财务指标将终止上市;

二是取消退市期的退市情况。其他类型退市期首日没有限制,退市期交易时限由30个交易日缩短至15个交易日;

三、重大违法退市持续中止的时间点,从收到行政处罚事先通知或法院判决之日起,顺延至收到行政处罚决定或法院生效判决之日。

同时,科技局也同时优化了退市指标和程序。一是进一步完善重大违法类别退市指标,引入量化判断标准;二是财务指标与审计意见类指标交叉应用也得到落实,退市标准得到严格执行;三是取消因触及交易指标而退市的期限,压缩退市时间;四是衔接上市条件,补充红筹上市企业退市标准。

在退市指标方面,创业板新增了根据行政处罚决定认定的金融退市风险预警情况,新增了重大违法金融欺诈组合标准,新增了半数以上董事不能“保真”年报或半年报的规范退市指标。在退市程序中,将上市委员会在因重大违法行为终止上市程序中的两次审查调整为一次审查。同时,风险警示板块交易还包括风险警示股和退市整理股。

本轮改革实施后,创业板与主板(包括中小企业板)在主要退市指标和退市程序上基本一致。

深交所加强风险预警

在《股票上市规则》中,深交所明确设立了包括风险警示股和退市股在内的风险警示板,并对风险警示股进行“单独披露”。同时,优化风险警示股的适当管理和交易机制安排,加强风险披露和投资者保护。

同时,《深圳证券交易所股票上市规则》新增两类其他风险预警(ST)情况,即根据行政处罚决定确定的财务退市风险预警(*ST)情况、持续经营能力可疑、内部控制审计意见不能发表意见或否定意见的情况,收紧了非法担保其他风险预警情况的量化标准,扩大了资金占用等其他风险预警情况的主要范围。

深交所发言人表示,此次设立风险警示板,不仅完善了退市并股的股票交易机制,也明确了风险警示股票交易机制和适当性管理的要求。一是强化“买方自担风险”的风险意识。在投资者适合性管理方面,增加了普通投资者首次购买风险警示股票并签署风险揭示书的要求。第二,遏制过度投机。交易机制方面,对风险警示股设定交易量限制,投资者通过集中竞价、大宗交易、盘后定价交易方式每日买入的单只风险警示股累计不得超过50万股。

此外,沪深两市在新退市规定中适度扩大了其他风险警示的适用范围,增加了“最近连续三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润较低为负, 且最近一个会计年度的财务会计报告审计报告显示公司的持续经营能力不确定”和“最近一个会计年度的内部控制出具了否定意见或无法表达意见,或内部控制审计报告未按规定披露”。 此举是为了进一步准确揭示一些长期通过非经常性损益盈利,但持续经营能力较弱的公司的风险。

在过渡期安排“四个步骤”

已暂停上市并收到退市风险警告或其他风险警告的公司应如何回应新退市规定的公开征求意见?在这方面,新条例还设立了过渡性安排。

对于股票被停牌的公司,在2020年度报告披露后,仍将根据2018年11月修订的两个股票上市规则的相关规定,判断其股票是否符合复牌条件或终止上市条件,并按照前述规则规定的程序实施复牌和终止上市。

对于股票已被发出退市风险警示或其他风险警示的公司,其股票将在2020年年报披露前继续被发出退市风险警示或其他风险警示。根据2020年年报披露,有四种处理方式:

一是触及新规退市风险警示或其他风险警示情况的,将按照新规对其股票实施退市风险警示或其他风险警示;

二、不触及新规退市风险警示情况,但触及《股票上市规则》(2018年11月修订)停牌标准的,不实施停牌,对其股票实施其他风险警示,并在2021年度报告披露后遵循新规。如果实施没有触及新规定的其他风险警示,其他风险警示将被撤销;

三、如未触及新规退市风险警示情况,且未触及《股票上市规则》(2018年11月修订)停牌标准,退市风险警示将被撤销;

第四,如果没有触及新规定下的其他风险警告,其他风险警告将被撤销。

新的退市规则在新旧划界上也有相应的考量。本次修订,考虑到可转债具有股票属性,将同时取消可转债暂停上市,不再另行规定终止上市的标准。很明显,如果公司股票终止,可转换债券将同时终止。

交换:坚持要退,退到底

在后续工作中,上海证券交易所将按照证监会的统一安排,通过多种形式广泛听取市场意见。上海证券交易所在征求意见后,将根据征求意见的情况,及时完成《股票上市规则》、《科技创新板股票上市规则》及相关配套业务规则的修订和完善,并报证监会批准后正式发布实施。

上海证券交易所表示,将坚决承担退市工作的主要责任,严格监管退市,坚决执行退市制度的各项要求,坚持全面退市,坚决清理符合退市条件的公司,特别是严重违法违规、严重扰乱市场秩序的公司,加快形成优胜劣汰的市场生态,促进上市公司质量的提高,更好地为国民经济优质发展服务。

深交所表示,征求意见稿发布后,将通过座谈会等方式广泛听取各方意见,推进退市规则的修订和完善。同时,坚持“零容忍”底线,依法履行退市职责,严格执行退市制度,坚决打击金融诈骗等违法行为,对符合退市标准的公司“撤退到底”。


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