「宁波建工股票」被摩根士丹利资本国际淘汰后,前三季度业绩较低,格力电器多元化进程略慢

股票行情  2021-04-22 13:55:52

近年来,格力电气力拓公司布局多元化,但从收入结构来看,空调业务一直占据其总收入的大头。与同行公司相比,其多元化进程可能会比较缓慢

《投资时报》研究员王子喜

近日,MSCI宣布珠海格力电器有限公司(以下简称格力电器有限公司,000651。深证)将被排除在摩根士丹利资本国际标准指数和大型股票系列之外,并将于12月17日生效。摩根士丹利资本国际的声明没有提供拒绝的理由。17日,格力电器收盘报61.61元/股(不再享有,下同),较前一交易日小幅上涨0.95%。接下来的两天,公司股价开始小幅下跌。截至12月22日,收盘价为60.11元/股,较月初收盘价67.20元/股下跌10.55%。

事实上,在摩根士丹利资本国际(MSCI)将格力电器排除在相关指数之外之前,深港通已经暂停购买,因为外国投资者持有的格力电器a股占总股本的比例升至28.07%。

据兴业证券相关报道,格力电器是历史上第四只以28%外资股触及临时买入点的股票,也是第三只被MSCI从成份股中剔除的股票。外国投资者在触及28%持股比例的“红线”后,无法继续通过鲁谷通买入该股,也不再能满足MSCI对指数会员“可投资”的要求。因此,MSCI会将该股从相关指数成分中移除,导致一定程度的外资退出。

报道称,外资撤离造成的干扰是有限的,外资很难掉下悬崖。中长期来看,投资者还是要关注公司基本面的。

从最新报告期来看,今年前三季度,格力电气实现营收1274.68亿元,同比下降18.64%;归属于母亲的净利润为136.99亿元,同比下降38.06%。对比美的集团(000333。SZ),格力电器总营业收入和净利润分别比美的低902亿元和83亿元。

值得注意的是,近年来,尽管格力电器布局多元化,但其热销产品包括热泵洗衣机、油烟机、大宋轻型电饭煲、景洪魔术冰箱等。,但从收入结构来看,其空调业务始终占其总收入的大头。即使今年受疫情影响,其上半年近60%的收入仍来自空调业务。对比美的集团和海尔之家(600690。SH),其多元化进程可能比较缓慢。

格力电器今年9月以来的股票走势(单位:元)

数据来源:风

前三个季度的表现不如美国

根据Wind数据,2017-2019年,格力电气的营收从1500.2亿元增长到2005.08亿元,年增长率分别为36.24%、33.33%和0.24%,呈逐年下降趋势;归属于母亲的净利润依次为224.02亿元、262.03亿元、246.97亿元,同比增速由44.87%降至-5.75%。

与家电行业另一龙头美的集团相比,近三年的营收从2419.19亿元增长到2793.81亿元,虽然同比增速从51.35%下降到6.71%,呈现持续放缓态势。但其归属于母公司的净利润连续三年保持两位数增长,从2017年的172.84亿元增长到2019年的242.11亿元。

海尔之家近三年营收从1592.54亿元稳步增长到207.62亿元,同比增速分别为33.68%、12.17%和9.05%;与每年相对应,其归属于母亲的净利润依次为69.26亿元、74.4亿元和82.06亿元,同比分别增长37.37%、7.71%和9.66%。

从数据上看,美的集团经过三年的发展,在营收规模上已经超过格力电器,回母净利润指标与格力电器持平。海尔之家的收入和归属于母公司的净利润都保持正增长,没有出现负增长。

到2020年第三季度末,作为家电行业的两大龙头企业,格力与美的距离将进一步拉大。今年前三季度,格力电气实现营收1274.68亿元,同比下降18.64%;归属于母亲的净利润达到136.99亿元,同比下降38.06%。同期美的集团营收达到2177.53亿元,比格力电器多900亿元;归属于母亲的净利润同比增长3.29%,达到220.18亿元,也超过了格力电器的盈利水平。

截至2020年12月22日,格力电器收盘价为60.11元/股,总市值3616亿元,与美的集团总市值6302亿元相差2686亿元。

格力电气近三年及一期归属于母公司的收入和净利润同比增长率

数据来源:风

收入结构相对简单

《投资时报》研究员指出,近年来,格力电气一直在努力实现多元化发展。旗下拥有格力、TOSOT、景洪三大品牌,行业涵盖空调、家电、高端设备、通讯设备四大领域。在格力官网上,可以看到格力热泵洗衣机、油烟机、大宋轻型电饭煲、景洪魔术冰箱等热销产品。但从历年财务报告数据来看,其多元化布局并未取得显著成效。

2018年、2019年和2020年上半年,格力电气的空调收入分别占总收入的78.58%、69.99%和59.48%,两年和一期空调毛利率分别为36.48%、37.12%和32.05%。,呈现出波动下降的趋势;家用电器收入从1.91%增长到3.19%,智能设备收入从1.57%下降到0.30%。

从数据来看,空调业务一直是其收入的大头。即使今年受疫情影响,上半年近60%的收入仍来自空调业务。与空调业务相比,其来自家电和智能设备的收入占比非常小。

相比之下,2018年、2019年和2020年上半年,美的集团暖通空调收入分别占42.13%、42.99%和46.04%,呈逐年上升趋势;家用电器的收入份额从39.66%下降到38.14%,而机器人和自动化系统的收入份额从9.89%下降到6.85%。可以看出,美的集团的空调收入比重有所增加,但消费类家电、机器人和自动化系统的总比重仍达到公司收入的40%,这与暖通空调业务一起支撑着美的集团收入的“两翼”。

海尔之家2019年的收入结构主要由空调、冰箱、厨房电器、洗衣机、水电器等组成。五大业务收入占比依次为14.51%、29.11%、14.70%、22.27%和4.79%。如果不考虑水家电的收入,前四项业务占海尔智佳总收入的80%。

整体来看,格力电气目前的收入结构可能比较单一,业务收入更多依赖空调业务,品牌形象更加固化,消费者对格力的认知还停留在空调产品上,这反过来可能导致其多元化进程缓慢。

值得注意的是,行业在线数据显示,今年11月家用空调产销量分别为1110.97万台和1001.67万台,同比增速分别为7.57%和8.89%。其中,内销541.85万台,出口459.82万台,内销和外销同比分别增长6.42%和11.95%。从分支机构来看,格力电器在2020年11月国内出货量上有优势。回搜狐多看


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