「小米入股美的」新三板引入竞价交易系统

股票行情  2021-05-03 10:27:24

这取代了以前的协议转移系统

新三板改革措施终于落地。上周五,全国中小企业股份转让系统(以下简称“股份转让系统”)发布了四份文件(以下简称“改革办法”),完善新三板的交易机制和层级制度。值得一提的是,改革措施不仅降低了创新企业的利润门槛,还在“盘中”引入了竞价交易制度,取代了以前的协议转让制度。但分析指出,本轮改革措施对提高市场信息透明度有明显效果,但由于阻碍流动性的主要因素——500万元投资者进入门槛——并未降低,新交易机制的引入对提高流动性的作用有限。

引入招投标机制

改革措施的主要亮点在于取消了“日内”协议转让制度,引入了招投标交易制度。此后新三板的交易方式是竞价交易和做市商转让。具体来说,明年1月15日实施后,在竞价交易机制下,基础层每天可以撮合交易一次,创新层每天可以撮合交易五次,申报有效价格为前一天收盘价的50%-200%。至于盘后交易,改革措施规定,在交易日15:00-15:30之间,可以进行不低于100万元或10万股的单笔协议转让交易。

股份转让系统负责人表示,存在定价不公平、缺乏价格竞争机制等问题。引入竞价机制有助于完善市场价格形成机制,为流动性持续改善奠定基础。诺亚财富研究部的一位相关人士告诉《新快报》记者,这将有助于发挥市场定价的作用,提高市场交易效率。“企业需要更加注重业务发展,用实际经营业绩提升估值水平。”

但这对改善流动性没有太大帮助。“流动性是目前新三板市场发展的瓶颈。由于企业和投资者面临各种挑战,改革措施对流动性改善的效果仍有待观察。”上述诺亚财富研究部的人说。

“500万的投资者门槛不变,流动性壁垒无法解除。”金融评论员、专栏作家郭士亮告诉新快报记者,近年来,居民财富大幅增加,但市场上有进入壁垒的投资者很少,90%以上的投资者被屏蔽,这对解决流动性问题没有实质性帮助。郭士亮认为,在循序渐进的原则下,投资者的进入门槛可以逐步降低,比如初期可以降到50万元。

净利润阈值减半

除了交易制度,改革措施还调整了创新企业的财务标准。具体来说,净利润门槛从之前的不低于2000万元下调至1000万元,加权平均净资产收益率也从10%下调至8%。但营业收入指标从之前的4000万元提高到6000万元。但是,将现有的“合格投资者人数不得少于50人”的条款向前推进,从维护标准改为准入标准。

"这就对企业的成长和稳定提出了更高的要求."上述来自诺亚财富研究部的人士表示,考虑到新三板企业大多处于发展初期,规模相对较小,成本投入较大,创新层可以降低净利润门槛,纳入更多优质企业。而提高收入门槛是为了保持企业在层级中的稳定性,防止企业频繁进出。此外,强调合格投资者的数量是为了增强企业股权的分散性,促进市场流动性。“这更有利于处于发展初期但经营稳定、增长潜力大、可持续性好的企业。”

随着准入标准的提高,监管也提高了创新层的要求。比如创新层面的企业,除了定期年报、半年报外,还应披露季度报告、业绩快报以及规定条件下的业绩预测(如净利润变动50%以上、500万元以上等)。)."此举旨在提高市场信息的透明度。"郭士亮认为,监管在为优质企业提供宽松进入条件的同时,也是在保证企业质量,为企业换板奠定基础。


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