中国政法大学商学院院长刘纪鹏:股市文化治理应从投资者教育转变到发行者教育 净资产收益率

股票行情  2021-02-15 21:05:54

今天上午(10月28日),新浪财经主办的中国资本市场峰会论坛在网上举行。中国政法大学商学院院长、中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏发表主旨演讲。他强调,中国资本市场大股东和小股东之间的财富分配不合理,需要解决制度矛盾,促进股票市场健康发展。

据刘纪鹏分析,自深交所中小板和创业板开放以来,大量民营企业进行了重组上市,但采取了国有企业存量不变、一股独大的模式,带来了一定的问题。

“国企股改是一股独大。即使全流通后,大股东也没有强烈的减持冲动,因为他们是国有的。私企不一样。如果民营企业也有垄断,上市就是一种宝贵的资源。上市后大股东成长了几倍甚至几十倍,导致大股东没有专注于做大做强上市公司。创造增量价值,但重点是减持,积累个人财富,创造数十亿甚至亿万富翁。”刘纪鹏说。

比如他说创业板2009年开盘的前200家上市公司的平均市盈率是72倍,其股票在重组前,尤其是评估前的价值只有几毛钱。这种差异给大股东带来了诱惑。大股东的减持带来了大多数小股东无法产生的财富效应,导致财富分配不合理和股市不公平现象。

因此,刘纪鹏建议,一级市场大股东持股结构应适当降低,大股东持股比例应控制在30%左右。“这样做,只要把股票抛出去,‘门口的野蛮人’就会争夺控制权,迫使最大股东专注于上市公司的发展,而不是减持。”

同时,在资本市场的文化治理方面,刘纪鹏提出从投资者教育转向发行人教育,以保护投资者的利益。“中国资本市场的文化治理理念从未进行过调整,从投资者教育转向发行人教育和金融家教育。投资者自己承担风险,同时也要为钱买单。在实践中,投资者未能认识到法律赋予上市公司所有者的地位,也遭受了信息不对称造成的财富损失。”

他认为,迫切需要对发行人和金融家进行教育。教育和监督的对象应包括以上市公司为核心、经纪人为动力的审计、律师和评估师。“正是资本市场培育了这些机构和企业。对发行人的教育要做好,让他们认真为投资人服务,树立仆人意识。”刘纪鹏最后说道。


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