牛市结束了吗?不要慌!智能货币已经进入布局 600083股票

股票行情  2021-03-15 19:33:09

2月26日,受外部市场调整等因素影响,a股市场继续调整,几大股指全线下跌2%左右。至于目前的市场下跌,接受《红周刊》采访的投资者认为,这只是一次“技术调整”。在中国经济增长的长期趋势和乐观预期中,a股的长期缓慢牛市趋势仍将保持,期间出现“两三步前一步后”是正常的。

目前的市场下跌只是一次“技术调整”

26日,受美股调整等因素干扰,a股大幅低开。在此前医药和白酒大幅下跌后,银行、石油和有色金属等权重股也在当天经历了大幅调整。截至当日收盘,上证指数、深证指数和创业板指数跌幅均超过2%。如果算上节后几个交易日的表现,上交所和深交所指数分别下跌了4%和9%,创业板指数下跌了近15%。

“从纯技术角度看,股指从最高点下跌超过20%,已经进入技术熊市。它显然还没有进入,但不排除未来会出现这种可能性。”对于目前的下跌,保定投资董事长肖恩认为,创业板的累计涨幅已经过大,已经创下多年前的新高。做大幅调整很正常。“即使股指继续调整下跌,进入技术性熊市,也只是一个简单的数字。对指标的回调没有实质性影响,因为整个中国经济一直在向上增长。”

知名财经博主@尔玛依娜也告诉《红色周刊》记者,“相比二级市场的技术大起大落,我反而更关注大起大落后的结果。如果涨的越来越贵,我就亮起来;反之,如果跌多了,便宜了,我就加仓。”

事实上,一些机构对当前市场的持续调整并不做空,认为市场的阻力特征越来越明显。华信证券指出“短期内,a股虽然不能称为超卖,但也进入了一个相对较低的水平,市场阻力的特征会越来越明显。创业板能否率先企稳,也将成为a股能否在短期内见底。关键。”

当然,对于目前的下跌,市场上也有观点认为,通胀预期和流动性收紧是导致股指短期下跌的最重要“罪魁祸首”之一。自假日以来,与通胀预期正相关的美国10年期国债利率正在加速上升,现已超过1.5%(见图1)。

图1 10年期美国债券收益率

“通货膨胀预期是经济中长期存在的货币现象。在这种背景下,随着理财观念的不断强化,居民或机构也会为了应对通胀而引发部分资金进入股市。”肖恩认为,未来流动性大幅收紧的可能性很低。中国经济在基础、运行模式、货币政策、财政政策等方面与美国不同。“目前宽松的流动性将继续下去。不会有明显的收紧。”

尔玛依娜认为,“短期内,中国流动性紧缩已经明显,整个市场处于高位估值,因此市场有调整的需求;美国国债利率上调并不意味着美国想加息。反而是美元流动性溢出和国债价格下跌的体现。整个市场的特点是海外流动性泛滥,中国流动性收缩。”尔玛依娜因此建议,面对输入性通胀和a股市场的高估值,购买一些资源类股是更好的选择。

短期回调并没有改变长期的慢牛趋势

在许多机构看来,短期市场正在经历一场“技术修正”。但从中国经济持续上升趋势、外资对华配置、注册制度、居民财富向股市“转移”等因素来看,a股市场的特征将会延续。

“中长期来看,中国a股投资风格发生了变化,投资者类型也发生了变化。行业从高速增长转向高质量增长,利润进一步集中在总公司,通常被说是强而有力。”肖恩认为,无论是投资角度、资本属性还是不断完善的资本市场进入和退出机制,市场的投资风格和逻辑都更注重企业本身的价值。

“增量资金的不断流入,投资逻辑和产业逻辑的统一,将为A科长牛市的开启打好基础。在目前的市场条件下,跌幅较大的公司都是前期涨幅过大的公司。任何股票在长期上涨后进行调整都是必然的,也是合理的。”张亮说。

尔玛依娜和肖恩持有相同的观点。他说:“我们在2017年初开始开放的长期慢牛。这种慢牛的特点是‘二三步退一步’,可以说是十年的长期慢牛。”

尔玛依娜进一步表示,慢牛的第一个标志性事件是沪港通的开通。外资开始配置中国资产,市场开始从炒小票关注价值发现;第二个标志是实行登记制度,让没有演出的小票没有市场。股市基金更注重业绩和确定性。与此同时,房地产供给达到峰值,而需求逐渐下降,为长期牛市提供了海量的资本储备。“在赚钱的示范效应下,这些资金会源源不断地流向股市。中国已经进入股权投资时代。

除了受访者提到的,红周刊记者还注意到,目前沪深两市a股资金历史流入接近1.3万亿元,整体处于历史最高水平(见图2),说明海外资金看好a股市场。

图2沪深港股a股历史流入量

白酒仍处于“情绪下降”阶段

被外资逆转的医药“未来机遇”是显而易见的

截至26日收盘,酿酒和制药行业指数在节后分别下跌19%和8%,处于主要行业跌幅前列。在持续下跌后,神丸的食品、饮料和药品的最新整体估值分别为55倍和58倍,与2月初的高水平相比有一定程度的下降(见图3和图4)。

图3食品和饮料的估价水平

图4医药行业的估值

那么在最近的“杀估值”之后,机构持有的白酒、医药等白马股还有机会重新配置吗?

“大白马和龙头股的基本面目前没有明显变化。但是对于白酒股,我觉得现在不是重新定位或者加仓的好时机。从一些龙头白酒公司的角度来看,2020年以来有了巨大的增长。如果看它的净利润增长率,现在的股价一定程度上透支了今年和明年的业绩。”肖恩认为,白酒作为一个典型的消费领域,基于行业和对未来的预期,完全回归的概率相对较小,大概率会在高区间波动,振荡的频率会增加。“当然,从更长远的产业角度来看,白酒行业未来的增长空间还是很大的。”

对于白酒股,尔玛依娜也表达了更为谨慎的看法,称“即使白酒企业的头头有30%的回调,估值仍不便宜。以贵州茅台为例。如果你在更高的位置投了高球,现在收回也是可以接受的。但如果只是第一次开仓的话,我觉得目前来看并不是个好价钱。”

与谨慎的受访者相比,《红色周刊》记者发现,贴着“聪明钱”标签的外资开始了“反向加仓”模式。在160余只陆基药股中,有70余只股票在节后被北行基金增持,而“重点”股主要集中在跌幅较大、年报业绩前优的领先子板块,如无锡药明康德、片仔癀、爱尔眼科、通策医疗、康龙华成等。(见附表)。

但类似于白酒股的逻辑,受访者对医药股也表现出“短期谨慎,长期乐观”的态度。

肖恩说,“医疗轨道的未来机会相对清晰。在涨幅高的时候,外资基于资金配置和资金本身的性质“越买越多”是正常的。虽然已经大幅度回调,但我还是觉得目前还是比较高的。以片仔癀为例,片仔癀前几年的平均PE是55倍。虽然回调幅度很大,但其估值仍超过100倍。”

尔玛依娜还认为,“严格来说,这些股票的回调力度不够大,不排除加仓后继续上涨的可能性。但从投资概率和胜率来看,现在不是加仓的好时机。等更合理的价格。”

自附表节以来,在北部增加了头寸并经历了大幅下跌的医药股受到了关注


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