「如何做基金定投」央行发布的大量数据显示,M2增速下降了3个百分点,社会金融增速仅为1.85万亿。释放什么信号?

股票行情  2021-05-14 15:00:16

在第一季度的信贷"门户开放"效应平息之后,该流行病的高基数效应开始出现,使得4月份的财务数据低于预期。

5月12日,中国人民银行发布的4月份财务数据和社会融资统计数据显示,广义货币(M2),社会融资规模增长率和新增贷款增长率当月跌幅超过市场。预期的。许多分析师认为,上述指标同比下降的主要原因是去年同期的高基数效应。如果以两年的平均值来衡量,M2的增长率和社会财务规模将继续保持在合理的水平。名义经济增长率基本匹配;同时,信贷结构进一步优化,反映出对实体经济薄弱环节的金融支持并未减弱。

一般而言,自今年年初以来,银行信贷在支持实体经济方面一直不弱。1-4月份,人民币各项贷款增加9.14万亿元,同比多增3449亿元,并继续增长。但是,接受采访的分析师认为,下一步,对实体经济的货币和信贷政策支持将更多地集中于改善结构,包括继续加强对中长期制造业等经济领域薄弱环节的保护。,小型和微型企业以及绿色金融。同时,不应忽视信贷的南北区域差异值得关注。应采取相应措施,避免北部地区信贷资源损失加剧,促进区域均衡发展。

导致M2增长率急剧下降的三个主要原因

在第一季度信贷"门户开放"效应减弱之后,该流行病的高基数效应开始出现。无论是4月份M2的增长,社会融资规模的增长率还是新贷款的增长率均全面下降。4月末,M2同比增长25%,增速分别比上月末和上年同期低1.3个和3个百分点;社会融资同比增速回落至11.7%25,社会融资增加额1.85万亿元,不及市场预期的1.25万亿元。

关于M2增长率的下降,民生银行首席宏观研究员温斌告诉记者,为了应对这种流行病的影响,中央银行在M2期间增加了市场流动性。去年同期,导致M2增长率高于去年同期。;同时,财政存款增加了更快地加快了国债集中发行,4月为纳税月,财政存款增加5777亿元,分别比上月和上月分别增加10631亿元和5248亿元。一年。货币提现增加。。此外,4月份人民币各项贷款增加1.47万亿元,同比少增2293亿元,信贷发放能力减弱。以上三个原因使得4月份M2增长率显着下降。

"但是,从市场利率的角度来看,4月份银行间贷款加权平均利率和质押式回购加权平均利率与上月相同或降低。,表明市场流动性相对充裕,反映出M2的增长率符合当前的经济基本面,流动性环境可以满足实体经济的需求。"温斌说。

中央银行货币政策委员会成员王一鸣强调,货币政策将在2020年初推出,而2021年金融数据的同比增长率将下降。高基数的基础,这是正常的。从贷款,M2和社会融资的增加的角度来看,与正常年份相比,它们很多。从2020年和2021年的两年平均值来看,4月底的M2和社会融资规模增长率分别为9.6%25和11.9%25,基本与名义经济增长率相符。

M2,社会金融规模的增长率基本上与名义GDP增长率相匹配,已成为货币政策框架的"锚",以实现控制货币大门和维持货币汇率的最终目标。货币价值的稳定性。中央银行近日在《2021年第一季度货币政策执行报告》(以下简称《报告》)中指出,基本保持货币供应量增长速度和社会融资规模匹配名义经济的增长率。该中介目标锚定方法有利于跨周期策略的设计,并长期稳定货币总量;它有利于改变宏观经济形势,使M2和社会融资规模的增长率更接近反映潜在产出的名义经济增长率。宏观政策的实施提供了更加科学合理的"锚点"。它还具有用于稳定宏观杠杆比率的内置机制,这有利于实现稳定增长和风险防范的长期平衡。

值得关注的信贷资源的区域差异

"良好的开端"已经结束,规范化政策下信贷扩张的放缓已逐渐明朗。4月份,人民币新增贷款规模有所下降。持续结构优化的特征。

从不同部门的角度来看,贷款结构的最大亮点仍然是企业强劲的中长期贷款。4月份,公司部门中长期贷款增加6605亿元,与去年同期和2019年相比有所增加。这表明企业的中长期资本支出需求有所改善,并且制造业和基础设施方面的投资有望加速增长。

光大证券首席银行部分析师王义峰告诉《证券时报》《经纪人》记者,4月份人民币新增贷款规模同比下降,这主要是由于企业和居民新增的短期贷款大幅减少所致。这与去年短期融资冲动的套利行为今年将不再继续这一事实有关。例如,4月份短期公司贷款减少2147亿元,在疫情缓解的情况下大大低于去年同期;在票据利率下降的背景下,4月份票据融资继续同比减少,未贴现的银行承兑汇票不在表外,同比减少2729亿元。居民短期贷款仅增加365亿元,与去年同期相比大幅减少。这与季节性影响以及当前对运营和消费贷款的严格检查措施有关。

值得注意的是,从居民的中长期贷款数据来看,居民的购房需求仍然旺盛。4月份,居民住房中长期贷款增加4918亿元,创历史同期最高水平。

与不同行业信贷资源的结构优化相比,信贷资源的区域分布不均也值得关注。王义峰说,新增贷款的减少和社会融资的增长低于预期,不能仅仅归因于融资需求的下降。融资需求下降是一个难以证明的问题。更值得一提的是,自今年年初以来,银行减少了在北方地区的授信额度分配,信贷资源进一步"向南"转移,更多地集中在长三角,珠江三角洲。三角洲等地区,以及东北,北京等地区的某些地区。中西部地区的信贷资源正面临进一步的损失。

中央银行金融市场部部长邹兰不久前表示,中央银行将指导各金融机构在有效风险管理和控制的前提下加大调查分析力度,通过区分评估指标,经济资本和内部资金转移价格。合理增加对贷款和社会融资增长缓慢的省份的信贷投入的措施。督促政策性银行在信贷支持中发挥"先锋"作用,积极支持弥补区域性融资的弊端,引导国家银行通过"三农"机制及时,有序地为相关地区的支柱产业提供支持。"三农"事业部,并动员地方政府。公司银行的热情已经执行了已经颁布的支持措施,以指导它们更好地为当地实体经济服务。

王义峰认为,信贷资源的南北分化不仅加剧了南部地区银行之间的竞争压力,而且信贷资源的不均衡分化也将导致经济增长和金融发展。在北部陷入负面循环,从而加剧了区域性金融风险压力。为了解决信贷在地区上日益分化的问题,预计随后的监管机构将加强政策指导,并且不排除通过放宽信贷额度,指导政策性银行和国家银行等措施发挥"限制"的作用。头鹅效应",并稳定了北部地区的信贷供应。

尽管四月份的来信,预计宏观杠杆将下降

贷款,社会融资和M2等主要金融数据的增速降幅超过预期,但市场已经完全预测今年信贷和社会融资的增速将放缓。

东方金城首席宏观分析师王庆表示,4月份,信贷,社会融资和M2等主要财务数据的增速低于预期。一方面,这是由于去年同期货币扩张带来的高基数。但是,更重要的原因是,在今年第一季度,由于今年第一季度经济复苏势头良好,信贷扩张的步伐进一步放缓。这将推动第二季度的宏观杠杆比率继续前两个季度的压力下降过程,从而为全年稳定且不断下降的宏观杠杆比率奠定基础。

国家金融与发展实验室(NIFD)最近发布的数据显示,今年第一季度,中国的宏观杠杆比率为268.0%25,比2006年底下降了2.1个百分点。2020年,是自2020年第四季度以来的上一季度。2021年,我国的经济增长将显着反弹,宏观杠杆率也将下降,进入去杠杆化的轨道。

展望五月,许多分析师预测,信贷和社会融资的增长率预计将继续小幅下降,而M2和M1的增长率将稳定在较低水平。温斌认为,财务数据的总体趋势与当前经济复苏相吻合。在当前稳定增长压力较小的窗口期,货币政策更倾向于预防风险并在结构上支持实体经济的复苏和发展。在下一阶段,货币政策将继续加强结构调整。在基数效应的影响下,未来的金融数据可能仍会波动,但是M2和社会金融增长的总体趋势将基本与名义GDP增长相匹配。

在信用合作社融资增长放缓的趋势下,近期商品价格的持续上涨使市场再次猜测货币政策是否将收紧以稳定价格。但是,根据中央银行在《报告》中的最新判断,我国的进口通货膨胀风险总体上是可控的,没有长期通货膨胀或通货紧缩的基础。王一峰认为,尽管4月份PPI记录为6.8%(5月份可能会进一步上升),但CPI仍低于1%。从短期到中期,定期通胀可能不是货币政策的主要考虑因素。在一些因素的影响下,预计央行不会对PPI的进一步上涨反应过度。

相关报告:

财务数据是否低于预期?听听货币政策委员会成员所说的话

为什么M2和社会融资的增长率放慢?权威解释是在这里

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(文章来源:BrookeageChina)监控


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